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Unveränderte Produktionskosten vei wechselnder Nachfrage.

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im Gebiete der Produktionskosten. Die jetzt vor allem in den Vereinigten Staaten ,aber ähnlich im alten Europa betriebene sogenannte VerWässerung der Kapitalien gehörtHieher. Wo ein beschränktes Angebot hohe Extragewinne ergiebt, erfolgt, wenn 10 Mill.Kapital wirklich aufgewendet wurden, die Ausgabe von 20—80 Mill. Aktien undPrioritäten; und man rechnet dann dem Publikum vor, daß in dem Geschäft nicht10 oder 40, sondern nur 5 Prozent verdient werden, da man die Gewinne statt auf10 auf 20—80 Mill. ausgegebener Wertpapiere bezieht.

2. Wir nehmen an, die Produktionskosten blieben sich gleich, aber die Nach-srage nehme ab. Es sind die ungünstigen Ernte- und Geschäftsjahre, die Zeiten rück-gängiger Konjunktur, des stockenden Welthandels, um die es sich handelt. Die stockendeNachfrage erzeugt bald Überfüllung der Märkte; die Preise haben eine fallende Tendenz.Wieder ist für die Produzenten die Hauptfrage, ob sie die Stockung sür eine vorüber-gehende oder für eine dauernde halten, und ob sie die Zukunst richtig beurteilen, wieja sür alle Überlegungen, die sich auf den Marktwert beziehen, die Schätzung der nächstenZukunft eines der wichtigsten Elemente ist. Erscheint die verminderte Nachfrage nurals ein vorübergehendes Ereignis, so wird ohne zu großen Schaden für die Produzentendurch etwas kürzere tägliche Arbeitszeit und ähnliche Maßregeln das Überangebot undder Preisdruck in einigen Wochen oder Monaten, vielleicht wenigstens in ein oder zweiJahren zu beseitigen sein. Und die Marktpreise werden dann auf den Betrag derProduktionskosten zurückkehren. Dauert die Störung aber länger, ist der Preisfallzugleich sehr stark, ist die Ware aus der Mode gekommen, durch andere ersetzt, sinddauernd sremde Märkte verloren, so entsteht eine längere Krisis sür das betreffendeGewerbe. Es fragt sich jetzt, wie die Einschränkung sich vollziehe. Am leichtesten istes, wenn es sich um Produkte handelte, welche die betreffenden. Landwirte, Haus-industriellen oder Gewerbetreibenden nur nebenbei herstellten, ohne daß ihre Existenzvon dieser Einnahme überwiegend abhing. Schwieriger wird es, wenn es sich um einHauptprodukt der Betreffenden handelt, wie z. B. in der Landwirtschaft um das Getreide,das man nicht wie Raps oder Tabak durch ein anderes Produkt ersetzen kann. Jegrößer, komplizierter, kapitalkräftiger die Produktionsorgane, die Unternehmungen sind,desto widerstandsfähiger sind sie; sie versuchen die Verluste durch technische Verbesserungen,Herabminderung der Generalkosten, Ausdehnung der Produktion auszugleichen; sie er-zeugen so oft, wenn das Angebot schon zu groß ist, ein weiteres Überangebot. Sindsie als Verein oder Kartell gut organisiert, so können sie in mäßigen Schranken eineVerminderung des Angebots um-5—20 Prozent wohl herbeiführen, die Ausdehnungder Geschäfte hindern oder mit Konventionalstrafen belegen. Aber all' das hilft dochnur vorübergehend und nicht gegen eine dauernde Verminderung der Nachfrage um25 oder gar um 50 und mehr Prozent. In solchen Fällen, die von starkem Preisfallbegleitet sind, wobei die Unternehmergewinne verschwinden, große Verluste entstehen, machenzunächst die Geschäfte Bankerott, die unter den ungünstigeren Umständen arbeiten, inder Landwirtschaft werden die schlechten Böden, im Bergbau die geringeren Erze nichtmehr be- oder abgebaut. Geschäfte, die technisch ihr Kapital herausziehen können, ver-suchen es, werfen sich auf andere Thätigkeiten, wie wir auf dem Thüringer Wald vielePorzellanfabriken heute finden, wo vor 30—40 Jahren noch Eisenwerke waren. Häufigkann aber das fixe Kapital nicht herausgezogen, nicht anderweit verwendet werden;viele Arbcitsmaschinen sind nur als alt Eisen zu verlausen. Tann werden die Unter-nehmer einfach sich sagen, dieses fixe Kapital ist nun mal verloren; es wird abgeschrieben.Der Kapitalwert der Gebäude, Grundstücke, Maschinen, der ganzen Firmen sinktum 10, 20, 40 und mehr Prozent. Man arbeitet aber noch fort, wenn nur das ver-minderte Kapital sich verzinst, und die übrigen lausenden Kosten sich noch ersetzen, be-sonders wenn eine andere Beschäftigung sich nicht bietet. So wird der Reduktions-prozeß bald langsamer, bald schneller sich vollziehen, immer von großen Verlustenbegleitet, bis er sein Ziel erreicht, das Angebot in eben dem Umfang zu beschränken, wiedie Nachfrage es erheischt. Ist dies geschehen, wozu aber oft viele Jahre gehören, dannwird der Marktpreis wieder den Produktionskosten sich gleichstellen. Die Produktionskosten