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geschwächt. Daher richtete das Capital seine Aufmerksamkeitund Neigung auf die Actien und Hypotheken-Briefe von Hypo-theken-Banken. Es mag sein, dafs dabei ein Irrthum bezüglichder Sicherheit jener Hypotheken - Briefe, schon durch den Namen«Pfandbriefe» herbeigeführt, wesentliche Dienste geleistet hat.Man vermuthete als Unterlage jener Pfandbriefe ein directeshypothekarisches Forderungsrecht auf die von den Banken er-worbenen Hypotheken. Aber Engel*) sprach schon im Jahre 1875,als das Vertrauen zu den erwähnten Papieren in Bliithe stand,von der Möglichkeit, dafs über kurz oder lang auch auf diesePapiere sich der Mehlthau des Mifstrauens legen und eine em-pfindliche Baisse sie heimsuchen dürfte. Diese Voraussage trafzwei Jahre später zu.

Die Hypotheken-Banken, welche bis zum Jahre 1877 eineimmer erhöhte und erfolgreiche Thätigkeit entwickelten, wovonwir noch unten des Weiteren sprechen werden, litten bereits imJahre 1878 unter der Ungunst der allgemeinen gewerblichenVerhältnisse, die auch dem Grundbesitz nicht erspart bleibensollte, der lange Zeit den Wirkungen der Krise entrückt war.Die Folge der Ueberspeculation und Ueberproduction von Grund-stücken fing an, sich namentich in den gröfseren Städten geltendzu machen. Die Verfallzeiten der Baugelder-Vorschüsse rücktenheran, die Erträge der Grundstücke wurden immer mehr herab-gedrückt, der Vorrath leerer Wohnungen vermehrte sich. DieZwangsverkäufe nahmen in allen Theilen Deutschlands an Zahlzu, da aber die Nachfrage nach Grundstücken im Rückgängewar, kamen Ausfälle der zweitstelligen Hypotheken mehrfachvor, auch erste Hypotheken wurden sehr oft nicht ausgeboten.Während in Berlin im Jahre 1876 243 erbaute Grundstücke,ca. 172 mehr als in 1875, beim Berliner Stadtgericht subhastirtworden sind, wurden im Jahre 1877 445 und in 1878 612 fertigeWohnhäuser (aufserdem noch 68 Rohbauten und 103 Baustellen)zur Subhastation gestellt. Das Verhältnifs der Subhastationenzur Gesammtzahl der bebauten Grundstücke betrug in 1873 bis1878 abwärts 0,2, 0,5, 2,4, 3,4 Procent. Die Furcht vor einerHäuserkrisis schwebte in der Luft und drückte auf die Courseder Pfandbriefe und Actien der Hypotheken-Banken. Es be-

‘) a. a. O. S. 348.