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dreist auf Rechnung fingirter, oder auf die augenblicklichen Specula-tionspreise hasirter Bilanzen gesetzt werden, mit welchen die meisten,vor Allem aber die Baugesellschaften debutirt^n. Die Baugesell-schaften und Baubanken, deren der Berliner Courszettel gegenwärtig37 aufführt, vertheilen 1872 durchschnittlich 12,35, 1874 nur 1,57 pCt.Dividende; 24 von 37 Gesellschaften zahlten gar nichts. Ihre Durch-sclmittscourse standen Ende 1872 auf 114 und 30.0ct. 1875 auf 23pCt.Von diesen Gesellschaften, worunter allerdings auch einzelne solidereUnternehmungen figuriren, werden dann auch noch viele in den Fäl-ligkeits-Terminen der hypothekarisch eingetragenen Restkaufgelder,die in der Bemessung des Grundcapitals ausser Rechnung gelassenworden waren, zu Grunde gehen, falls es ihnen nicht gelungen ist,oder gelingt, mit grossen Opfern Prolongationen zu erkaufen. Etwa40 pCt. der Kaufgelder dürften heute noch rückständig sein.

Von den übrigen Gesellschaften bilden wohl die Brauereiendie solideste Gruppe. Ausserdem befinden sich nicht wenige Ge-schäfte darunter, die, wenn auch theuer angekauft, dennoch lebens-fähig sind, und, meist unter Leitung der früheren Besitzer, mit derZeit zu besserer Rentabilität gelangen werden. Ueberhaupt suchtensich die Speculanten, schon im Interesse des Gelingens ihrer Ope-rationen, in erster Linie möglichst guter Geschäfte zu bemächtigen,deren denn auch eine nicht kleine Zahl, neben den aussichtlosestenund schlechtesten, in dieser Kategorie figurirt. Auch wurden solidePrivatgeschäfte in Actiengesellschaften verwandelt, nur weil derenBesitzer in der Arbeiterfrage zu schwarz sahen.

Die allgemeine Charakterisirung dieser Gesellschaftskategorieist hiernach sehr schwierig; die Beurtheilung kann sich höchstensauf einzelne Gruppen erstrecken, während im Uebrigen jede Unter-nehmung für sich ins Auge gefasst werden muss. Es lässt sich deshalbhierbei auch nicht, wie bei den Bergwerks- und Huttengesellschaften,aus dem Vergleich der alten und neuen Gründungen ein Schluss aufdie höhere Capitalbelastung ziehen und nur so viel sagen, dass fastalle Geschäfte, Grundstücke u. s. w. weit über den Werth, hei denBaugesellschaften mitunter drei- und vierfach höher bezahlt worden sind.

Im Verhältniss der Coursrückgänge seit Ende 1874 dürfte vonden Industriegesellschaften älteren Datums für 1875 keine höherenDividende als 5% pCt., von den neuen Gesellschaften nur 1% pCt.zu erwarten sein.

Die neuen Industrie-Gesellschaften haben mit den Bergwerks-und Hüttenunternehmungen insofern gleiche finanzielle Basis, als sie