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werden mufs. Es tritt daher zu dieser Zeit immer eine gewaltigeAnspannung des Zinsfufses ein, da die Ausfuhr der Erzeugnisse desdeutschen Gewerbefleifses, mit denen der Hauptteil der Einfuhrbezahlt werden mufs, sich über das ganze Jahr verteilt. Und diedeutsche Handelspolitik hat diese Zahlungsbilanz noch weiter aufdas Höchste erschwert. Sie hat eine Absperrungspolitik auch inanderen Staaten gezeitigt und die Ausfuhr dorthin beeinträchtigt.Sie hat — was noch schwerer ins Gewicht fällt — die Produk-tionskosten ihrer Fabrikate durch die Verteuerung aller Lebens-mittel, zahlreicher Rohstoffe und Halbfabrikate erheblich erhöht.Der englische, der belgische, der amerikanische Arbeiter, derbilligeres Brot und Fleisch zu esseu hat, vermag entsprechendbilliger zu arbeiten; und darüber bleibt Deutschland im Verhältniszu anderen grofsen Industriestaaten mit seinem Export zurück.

So lange die deutsche Handelspolitik die deutsche Ausfuhrdurch die Verteuerung aller Produktionskosten beschränkt, liegtdie Gefahr nahe, dafs sie über kurz oder lang so stark zurück-bleibt, dafs die deutsche Zahlungsbilanz nicht mehr aktiv, sondernpassiv wird, dafs Deutschland nicht nur keine ausländischen Effektenmehr erwerben kann, sondern dafs es sie verkaufen mufs, um seineVerpflichtungen gegenüber dem Ausland zu erfüllen, dafs letzteresschliefslich auch deutsche Effekten erwirbt, dafs Deutschland auseinem Gläubigerstaat ein Schuldnerstaat wird, dafs diese Politikes verhindert, dafs wir mit den andern fortschreitenden Industrie-staaten gleichen Schritt in der wirtschaftlichen Entwickelunghalten.