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in Zahlung für ihre Besitztümer übernommenen Aktien. Ein grosserTheil ferner, verblendet durch rasche Erfolge, die dem eigenen Scharf-sinn zugeschrieben wurden, warf sich blind, mit den gewonnenenSummen, dem Spiel in die Arme und ging vollständig unter. Sosehen wir denn einen grossen Theil der erträumten Beichthümer von1872 in denselben Taschen, welche den Reichthum eingefangen zuhaben glaubten, wieder in Nichts zerrinnen, nachdem das unerbitt-liche Naturgesetz, wonach die Preise sich nicht dauernd vom Werthentfernen können, den Rückschlag vollzogen hatte.

Aber selbst wenn man dies alles in Betracht zieht, und wennman das Steigen der zur Zeit unter dem wirklichen Werth notirtenCourse auf ein angemessenes Niveau antizipirt, so wird man immerdie wirklich stattgehabten Vermögens-Verschiebungen, welche derletzten Krise unmittelbar zur Last fallen, nur nach Milliarden be-rechnen können. Und ein ansehnlicher Theil dieses Kapi-tals ist leider nicht bloss als verschoben, sondern alsvernichtet zu betrachten, sei es, indem er improduktiv verzehrt,(wieviel ist z. B. den Arbeitern von den Hunderten von Millionenübrig gehliehen, die sie mehr einnahmen?), sei es, indem es aus be-scheidenen, aber sicheren Anlagen, in unrentabeln oder doch minderproductive, oder erst nach Jahren zu normaler Rentabilität gelangendeVerwendungen hinübergezogen worden ist. Wieviel Noth und Sorge,Kummer und Thränen hängen mit diesen kolossalen Verschiebungenund Verlusten von Vermögen und Einkommen zusammen! WievielUnschuldige .leiden hier mit den Schuldigen! Wie viele Familiensind auf die regelmässigen Renten von ihren kleinen Kapitalien an-gewiesen; welche Noth ist Uber dieselben hereingebrochen, nachdemUber die Hälfte der neu gegründeten Gesellschaften im Jahre 1874alle Dividendenzahlungen eingestellt hatte und das laufende Jahrderen Zahl noch vergrössern wird! Wir haben oben die Behauptungaufgestellt, wie irrthümlich es überhaupt sei, von sogenannten glän-zenden Perioden, die sich durch enorme und dabei ungleiche Preis-steigerungen charakterisiren, eine höhere Production reeller, volks-wirtschaftlicher Werthe und eine stärkere Reichthumsvermehrungder Nation zu erwarten, als von normalen Zeiten, mit ihren Durch-schnittspreisen und ihrem Gleichgewicht zwischen Nachfrage undAngebot. Allein will man dies auch nicht — und directe Beweisefür oder gegen sind schwer zu führen — im vollen Umfange zugebenund an wirkliche bedeutende Mehrproductionen glänzender Jahreglauben, so ist es doch unmöglich, ihren Betrag so hoch zu veran-

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