— 128 —

des Silberrubels trat der Papierrubel, der uneinlösbar und mitZwangskurs versehen war.

Im Jahre 1841 gelang eine Valutaregulierung, der Rubelhielt sich auf Pari bis zum Krimkrieg. Im Jahre 1854 wurdedie Einlösung der Rubelnoten suspendiert. Seit dieser Zeit hatRussland bis auf den heutigen Tag Papierwährung.

Der russisch -türkische Krieg von 187 7/78 war für die Geschichteder russischen Valuta von der grössten Bedeutung. Abgesehen vonder Erschütterung des Staatskredits veranlasste er eine Ver-mehrung des Papierumlaufs um mehr als 400 Millionen Kübel.Die Eolge war ein heftiger und starker Rückgang des Rubelkurses.Während der Rubel im Durchschnitt des Jahres 1875 in Berlin noch auf 277 Pf. stand, sank er auf 205V, Pf- im Jahre 1879.Er erholte sich bis auf 213 im Jahre 1881, aber die Besserunghielt nicht vor.

Der Durchschnittskurs für die fünf Jahre 1876—1880 stelltsich auf 221V 2 . Gegenwärtig, 20 Jahre später, hält sich derKurs ohne wesentliche Schwankungen auf der Höhe von 216 ?der neuen Parität der russischen Goldwährung. In der Zwischen-zeit haben allerdings erhebliche Schwankungen um diesen Kurs

erklärt, steht er doch völlig unter dem Bann der Lehre, welche die Taluta-bewegungen zum Ausgangspunkt ihrer Betrachtungen nimmt und deren Ein-rluss auf Aussenhandel und internationale Konkurrenzfähigkeit ausser Zu-sammenhang mit der Einwirkung des Aussenhandels auf die Valuta betrachtet.Wie sehr sich der Verfasser gegen die sich aufdrängende Erkenntnis deswirklichen Sachverhalts "wehrt, geht aus seinen Schlussausführungen hervor.Dort behandelt er unter anderm den Fall, dass Russland eine gute, dasAusland eine schlechte Ernte hat und erkennt richtig, dass hier eine starkeAusfuhr den Rubelkurs hebt. Aber er folgert nicht: in diesem Fall, woBussland starke Mengen Getreide zu exportieren hat, bedeutet also dieschwankende Valuta eine Erschwerung der Ausfuhr und zwingt dieschwankende Valuta den Exporteur, auf höhere Goldpreise zu halten, stattihn zu befähigen, die Breise ohne eigenen Schaden zu drücken; — Kanto-rowiez sagt vielmehr: „Wenn also in einem solchen Falle Rubelkurs undAusfuhr zu gleicher Zeit steigen, so folgt daraus keineswegs, dass die Aus-fuhr nicht noch mehr (?) erleichtert worden wäre, wenn der Kurs konstantgeblieben oder noch gesunken wäre." Damit ist der Kausalnexus zwischenstarker Ausfuhr und hohem Rubelkurs bereits wieder vergessen.

Es wird sieh im Text Gelegenheit geben, auf diesen Einwand undandere ähnliche einzugehen.