— 88 —

Um eine kleine Schattierung verschieden liegen die Verhält-nisse hinsichtlich der Silbervaluten.

Wie bei der Goldwährung der Wechselkurs durch die Gold-parität des Geldes bestimmt wird und nur unwesentliche Schwan-kungen um diese Goldparität durch andere Einflüsse hervorgerufenwerden können, so ist für den Wechselkurs auf Silberwährungs-länder in der Hauptsache massgebend der Silberpreis; auch hiersind von der durch den jeweiligen Silberpreis bestimmten Silber-parität nur jene kleinen Abweichungen möglich, welche Silber-sendungen nach, oder Silberbezüge aus Silberwährungsländernermöglichen; nur diese verhältnismässig geringfügigen Schwankungenverden hier unbedingt durch die Gestaltung der Zahlungs-bilanz hervorgerufen.

Soweit verhält sich alles wie bei den Goldvaluten.

Der wesentliche Unterschied ist nun darin begründet, dassdie Währung des Weltverkehrs die Goldwährung ist, für welchedas Gold selbst einen festen, das Silber dagegen einen schwankendenPreis hat. Namentlich ist von Wichtigkeit, dass der internationleEdelmetallhandel durchaus in Ländern mit Goldwährung konzen-triert ist und fast ausschliesslich durch England vermittelt wird;dass ferner die Silberwährungsländer — abgesehen von Mexiko —kein Silber produzieren, sondern zur Deckung ihres monetärenSilberbedarfs im wesentlichen auf den Bezug von Silber aus Gold-währungsländern angewiesen sind, während umgekehrt kaumirgendwelches in Silberwährungsländern produziertes Gold nachGoldwährungsländern versendet wird.

In diesen Verhältnissen ist folgender Unterschied begründet:

Die Nachfrage nach Zahlungsmitteln für ein bestimmtes Gold-währungsland lässt den Preis des Goldes auf dem Weltmarkt un-berührt. Dagegen ist die Nachfrage nach Zahlungsmitteln fürein bestimmtes Silberwährungsland stets ein wichtiger Faktor für

ö O

die Preisbildung des Silbers auf dem Weltmarkt gewesen.

Namentlich die Silbornachfrage für Indien hat stets einestarke Wirkung auf den Silberpreis ausgeübt. Sie hat in derZeit von 1855—1866 den Preis des Silbers wesentlich über dendamals als normal geltenden Preis erhöht, und sie hat, als diestarke Silberentwertung bereits begonnen hatte und nachdem derSilberpreis im Juli 1876 bereits auf 46 3 / 4 d. gesunken war, inder zweiten Hälfte des Jahres 1876 eine starke Steigerung des