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Goldwährungsländern ist der Einfluss des Aussenhandels auf dieWertgestaltung der Valuta ein so verschwindend kleiner, dasssich Rückwirkungen der Wechselkursbewegungen auf den Aussen-handel dieser Länder und auf ihre Konkurrenzfähigkeit auf demWeltmarkt unmöglich konstatieren lassen. Bei den Silberwährun-gen ist zwar der Einfluss der Nachfrage nach Zahlungsmittelnfür Silberländer, also auch die Handelsbilanz dieser Länder, vonstärkerem Einfluss auf die Bewegungen der Valuta, aber dieserEinfluss wird völlig in den Hintergrund gedrängt durch dieanderen mächtigeren Faktoren, welche den Silberpreis und damitdie Entwickelung der Silbervaluten bestimmen.

Dagegen hat die Gestaltung des Aussenhandels für die„freien Valuten" eine weit grössere Bedeutung.

Nicht als ob die Handelsbilanz der einzige Faktor wäre, derden Wertgang dieser Valuten bestimmt.

Es kommt vielmehr auch hier noch eine Reihe andererFaktoren in Betracht.

Diese zerfallen in zwei Hauptgruppen:

1. in Faktoren, welche auf den Staatskredit einwirken,

2. in Faktoren, welche das Verhältnis zwischen Angebot

und Nachfrage des betreffenden Geldes beeinflussen.

Die Wirkung der Faktoren der ersten Gruppe ist im wesent-lichen auf Papiergeld mit Zwangskurs beschränkt. Dort^spieltnatürlich die grössere oder geringere Wahrscheinlichkeit der Auf-nahme der Barzahlungen eine beträchtliche Rolle; ebenso dieAnsichten über die Art und AVeise einer zu erwartenden Rück-kehr zur metallischen Valuta. — In diese erste Gruppe fallenvor allem politische und wirtschaftliche Ereignisse von grosserTragweite, namentlich Kriege, wirtschaftliche und finanzielleKrisen; daneben die Pläne und Absichten in den leitenden Kreisen,welche die Valuta betreffen.

Der zweiten Gruppe gehört an vor allem die Handels-bilanz. Diese ist wohl der wichtigste Faktor in der Weltmarkts-nachfrage nach Zahlungsmitteln für ein bestimmtes Land.

Neben der Handelsbilanz kommt in Betracht der zweiteFaktor der Zahlungsbilanz, das Schuldverhältnis des betreffendenLandes zum Ausland. Es ist von Wichtigkeit, ob es überwiegendverzinsliche Forderungen an andere Länder besitzt und aus diesemjährlich Geld aus dem Ausland zu beziehen hat, oder ob es über-