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Land mit schwankender Valuta zu leisten, wie gewöhnlich, dessenZahlungsmittel sind auf dem Weltmarkt weniger gesucht; dieFolge ist ein Rückgang des Weltmarktpreises für diese Zahlungs-mittel, ein Sinken der Valuta, das mangels jeder festen Währungs-grundlage beträchtliche Dimensionen annehmen kann.

Umgekehrt bewirkt eine Steigerung des Ausfuhrüberschusseseine Mehrnachfrage nach Zahlungsmitteln für das exportierendeLand, damit ein Steigen des Kurses der betreffenden Valuta,das gleichfalls in der Währungsverfassung keine oder nur einesehr entfernte Grenze findet.

Es giebt also eine Gruppe von Währungssystemen, bei welchendie Gestaltung des Aussenhandels für die Bewertung der Valutaau! dem Weltmarkt von der grössten Bedeutung ist; und zwarsind das diejenigen Wiihrungssysteme, bei welchen der überallvorhandene Einfluss der Handelsbilanz auf die internationale Be-wertung der Valuta nicht dadurch auf einen durchaus unbeträcht-lichen Spielraum eingeschränkt wird, dass der Wert der Valutain fester Verbindung mit einem dritten Wertgegenstande steht.

O DO

Wenn man bei Ländern mit solchen Währungssystemen den Ein-lluss der Valutaschwankungen auf die Gestaltung des Aussen-handels und auf die internationale Konkurrenzfähigkeit unter-suchen will, darf die Thatsache nicht ausser Acht gelassenwerden, dass die Valutaschwankungen selbst in hervorragendemMasse von den Bewegungen der Handelsbilanz abhängen.

II.

Der Einfluss der Valutaschwankungen auf die Gestal-tung des Aussenhandels.Mit diesem Abschnitt kommen wir auf eines der am heftigstenumstrittenen Gebiete der Währungsfrage.

O D

Der Streit über den Einlluss der Valutaschwankungen aufden Aussenhandel begann, als im Verlauf der Silberentwertungein starkes Anwachsen der indischen Getreideausfuhr in Er-scheinung trat. War dieses zu Anfang der 80er Jahre beginnendeAnwachsen der indischen Getreideausfuhr eine Folge der durch denPreisrückgang des Silbers entwerteten indischen Valuta, oder wardas Zusammentreffen beider Erscheinungen nur ein zufälliges?

Wie der indische Getreideexport, so wurde bald auch dierussische und die argentinische Getreidekonkurrenz der