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für den Export verfügbar, so kann der stärkste Valutarückgang,selbst wenn er eine volle Wirkung auf die Produktionskostendes Getreides hätte, den Preis auf dem Weltmarkt nicht beein-flussen. Nur ein massenhaftes Angebot, das sich in scharfemWettbewerb Absatz suchen muss, kann eine preisdrückende Wirkungausüben. Ein solcher Preisdruck würde aber seine Ursache mehrim Ausfall der Welternte haben als in der unterfertigen Valutairgend eines Landes. Die sinkende Valuta würde nur den Expor-teuren und vielleicht auch den Produzenten einen grösseren Ge-winn oder kleineren Verlust ermöglichen, als ihren Konkurrentenin den Goldwährungsländern.

Der Aussenhandel selbst wird dadurch nur insoweit beeinflusst,als ein Land mit sinkender Valuta bei den bestehenden Welt-marktspreisen vielleicht noch mit Gewinn verkaufen kann,während es bei gleichbleibender Valuta keinen Gewinn mehrhätte erzielen können und infolgedessen einen Teil seiner Ge-treidevorräte für bessere Zeiten zurückgehalten hätte. Fernerkann die augenblickliche Gewinnchance, welche ein plötzlicherValutarückgang dem Exporteur bietet, zur Abstossung angehäufterGetreidevorräte führen, falls solche vorhanden sind.

Von diesem Gesichtspunkte aus betrachtet, wirken die Valuta-schwankungen weniger auf die Grösse des Gesamtexporteswährend eines grösseren Zeitabschnittes, als auf die zeitlicheVerteilung des Exportes innerhalb dieser Periode.

Theoretisch greifbarer als die Wirkungen einer sinkendenValuta auf die Grösse der Exporte des betroffenen Landes istder Einfluss auf die Grösse seiner Einfuhr aus dem Weltmarkt.

Der europäische Importeur muss, unter sonst gleichenVerhältnissen, zur Erzielung des gleichen Gewinnes bei sinkenderA aluta zu entsprechend höheren Preisen verkaufen. Solange sichder Ausgleich zwischen Inlandspreisen und Valutaentwertungnoch nicht vollzogen hat, bedeutet eine Preisheraufsetzung imallgemeinen eine Verminderung des Absatzes.

Ist die Entwertung der Landeswährung eine sehr plötzlicheund starke und steht sie im Zusammenhang mit einer politischenoder wirtschaftlichen Katastrophe, so tritt gleichzeitig eine erheb-liche Verminderung der Konsumptionsfähigkeit ein, welche ihrer-seits eine Beschränkung der Einfuhr herbeiführt. In diesenFällen ist jedoch die Abnahme der Einfuhr nur dann eine un-

Helfferich, Abhandlungen. S