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Schliesslich habe ich an der Hand der Entwicklung desNotenumlaufs und der Nötendeckung der Reichsbank nachgewiesen,<lass die Reichsbank sehr wohl imstande ist, selbständig einevernünftige Diskontpolitik durchzuführen, welche dem Bedürfnisder Produktion nach billigem Geld entgegenkommt, ohne dieSicherheit der deutschen Währung darüber zu vernachlässigen.

Das System hat also so ziemlich alle Fehler, welche einSystem haben kann: es ist auf theoretisch und praktisch falscherGrundlage aufgebaut, seine Intentionen werden nicht befolgt undwürden, falls die Reichsbank sie befolgte, schädlich wirken.

Soweit die Reichsbank in Betracht kommt, könnte man alsodieses System unbedenklich beseitigen.

Bezüglich der Privatnotenbanken stehen einer Abschaffungdes Systems doch wohl einige Bedenken entgegen.

Nicht eigentlich die Bedenken, die Privatbanken möchtennach der Abschaffung der indirekten Kontingentierung ihrenungedeckten Notenumlauf ungebührlich ausdehnen. Diese Bankenkönnen nicht mehr Noten in den Umlauf zwängen, als der Umlaufaufnehmen kann, und Bamberger hat heute noch recht, dasswirksamer als die indirekte Kontingentierung die seitens derReichsbank ausgeübte Kontrolle jeden Missbrauch des Notenrechtesseitens der Privatnotenbanken unmöglich macht. Je mehr Noteneine Privatnotenbank in Umlauf setzt, auf desto stärkere Prä-sentierungen seitens der Reichsbank muss diese Bank ge-fasst sein.

Ein anderes Bedenken hat jedoch etwas mehr Gewicht: dieMöglichkeit, dass gerade in Zeiten starken Geldbedarfs die Privat-notenbanken die Diskontpolitik der Reichsbank durchkreuzenkönnten, eine Möglichkeit, die gegenwärtig durch die Kontingentierungso gut wie ausgeschlossen ist. Eine Privatnotenbank kann den

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Diskont der Reichsbank nur so lange unterbieten, als ihreKontingentsgrenze nicht erreicht ist; ist diese erreicht, dann musssie entweder ihre Kreditgewährung einstellen oder einen Diskontvon 5 und mehr Prozent verlangen. Darin liegt die Sicherheit,dass in kritischen Zeiten die Reichsbank durch ihren Diskontsatzden allgemeinen Marktzinsfuss beeinflussen kann, ohne durch einausgiebiges Unterbieten durch die Privatnotenbanken gehindertzu werden; denn wenn bei steigendem Geldbedarf im allgemeinenInteresse die stramme Durchführung einer Diskonterhöhung not-