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II. DIE PAPIERGELDWÄHRUNG.

Die Hypothezierung sollte im Verbrennen der eingehendenAssignaten ihren Ausdruck finden. Diese Vernichtung war aberzwecklos schon deshalb, weil man immer mehr Assignaten fabri-zierte als verbrannte. Gleichgültig war dabei, daß man geradediejenigen verbrannte, welche auf die Nationalgüter eingingen.Auch dann könnten wir die Verbrennung der Assignaten nichtverstehen, wenn man so viel verbrannt als fabriziert hätte. Erstwenn man weniger hergestellt als verbrannt hätte, wäre eingreifbarer Erfolg zu verzeichnen gewesen. Die Nationalversamm-lung hätte ihren — nunmehr kaum gerechtfertigten — Wunschder sogenannten Hypothezierung (genau betrachtet lediglichVerminderung) der Assignaten in Erfüllung gehen sehen. Dannhätte es aber genügt, das Plus zu verbrennen, d. h. den Über-schuß der eingehenden. Damit wäre aber auch das überflüssiggewesen, denn der Staat hätte mehr Einnahmen als Ausgabengehabt — und mehr konnte er sich nicht wünschen.

Wie wir sehen, läuft die ganze Hypothezierungstheorie,wenn man tiefer eindringt, auf die Quantitätstheorie hinaus, dasie bewußt Ausländer nicht heranzieht und lediglich auf einenumerische Verminderung der Staatsnoten gerichtet ist. Sie isteine mit falschen Vorstellungen verbundene Quantitätstheorie.

Der Inhalt der Quantitätstheorie, die ebenfalls von derfranzösischen Wissenschaft zur Erklärung des französischen Wechselkurses vielfach herangezogen wurde, ist in den Grund-zügen folgender: Treffe die Hypothezierung nicht mehr zu,weil die Menge der Assignaten zu groß und die Güter zu kleinsei, so seien die Assignaten in dieser Weise aufzufassen: dieAssignaten sind Wertpapiere wie andere; sie sind genau ge-nommen Anweisungen auf Hartgeld; sie haben einen schwan-kenden Kurs gegenüber dem Metallgelde. Nach dem Grundsätze,je seltener eine Sache ist, um so wertvoller, und je häufigerim Verkehr, um so geringwertiger ist sie, muß es als selbst-verständlich gelten, daß die Assignaten, je rascher sie vermehrtwurden, um so schneller im Kurse sanken. Die französischeWissenschaft ist der Ansicht dieser Quantitätstheorie, soweit