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Tatsachen, wie sie sich nach der Emission entwickelt haben,bestätigen das.

Die Vorschüsse der Darlehnskasse auf die 4Va Milliarden Kriegs-anleihe betragen nur wenig mehr als 300 Millionen Mark, also etwa8V2 Prozent; dagegen hat die Bank von England bisher nichtverlauten lassen, wie gross ihre Vorschüsse auf die englischeKriegsanleihe sind.

Weiter hat sich der Kurs unserer Kriegsanleihe bald überden Ausgabekurs von 97y 2 Prozent hinaus gehoben, zeitweise überPari; und wir sind daher in der Lage, unsere zweite Kriegsanleihezu einem um 1 Prozent höheren Emissionskurs als die ersteausgeben zu können. Unsere erste Kriegsanleihe ist also echt undgut untergebracht; sonst wäre diese günstige Kursentwickelungschlechterdings nicht möglich. Dagegen hat die englische Kriegs-anleihe ihren Ausgabekurs von 95 Prozent nicht behaupten können.Der Kurs ist alsbald nach der Emission gefallen und zeitweise ummehr als 1 Prozent unter den Ausgabekurs zurückgegangen. Esist ein offenes Geheimnis, dass die Zuteilung auf die englischeKriegsanleihe für die Zeichner eine Ueberraschung war: sie warviel stärker als die Zeichner erwartet hatten. Und es ist fernerein offenes Geheimnis, dass trotz der sehr weitgehenden Kredit-fazilitäten, trotz der sehr weitgehenden Beleihung der Bank vonEngland viel schwimmendes Material von der Kriegsanleihe sichheute noch auf dem Markt befindet.

Wir können ruhig abwarten, zu welchen Bedingungen England unter diesen Umständen seine zweite Kriegsanleihe hinausgibt;und kommen muss diese zweite Anleihe viel rascher, als mannoch vor wenigen Monaten in England glauben wollte. Als LloydGeorge im November 1914 die grosse Anleihe ankündigte, er-klärte er, hiermit sei die Finanzierung des Krieges so weit ge-sichert, dass ein weiterer Appell an das Publikum vor dem nächstenJuli nicht nötig sein werde. Jetzt in diesen Tagen lässt die britischeBegierung sich die Autorisation zu einer Schatzscheinanleihe von50 Millionen Pfund geben, um die demnächst fällig werdendenSchatzanweisungen, die im vorigen Herbst emittiert waren, einzu-lösen, die eigentlich planmässig aus dem Erlös der konsolidiertenAnleihe hätten eingelöst werden sollen. Aber ausserdem lässt die