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teilung von wenigen Prozenten würden rechnen können. Diebeabsichtigte Wirkung war, dass jeder, der sich tausend Frankder neuen Rente sichern wollte, 30000, 40 000 oder gar mehr zeich-nete, so dass in der Tat schliesslich eine 40 fache Ueberzeichnungherauskam. In Wirklichkeit war der Erfolg, wie sich alsbald nachSchluss der Subskription an der Kursentwicklung zeigte, nur einmassiger. Der Kurs ging bald unter den Emissionskurs herab.Nach dem Kriegsausbruch erwies es sich für die französische Re-gierung als unmöglich, die noch ausstehenden Einzahlungen aufdie Anleihe hereinzubekommen, so dass voraussichtlich nichtsübrigbleiben wird, als die so erfolgreiche 3y 2 prozentige Anleihe zuannullieren und die bereits geleisteten Einzahlungen auf eine neuzu emittierende 5- oder 6 prozentige Kriegsanleihe zu verrechnen.

In völligem Gegensatz zu diesem prunkenden, aber so raschin sich zusammengebrochenen Scheinerfolg ist das Zeichnungs-ergebnis unserer Kriegsanleihe echt bis auf die letzte Mark. Vonden beiden Arten der Kriegsanleihe war nur für die kurzfristigenSchatzscheine ein fester Betrag vorgesehen, und zwar 1 Mil-liarde Mark; hierauf sind rund 1,34 Milliarden Mark ernsthafterZeichnungen eingegangen, bei denen auf eine möglichst volleZuteilung gerechnet wird. Da sich unter den Zeichnungen aufdie Schatzscheine rund 580 Millionen Mark befinden, die alternativauf .Schatzscheine oder Anleihe lauten, werden die den festen Betragvon 1 Milliarde Mark übersteigenden Schatzscheinzeichnungen inStücken der Anleihe befriedigt werden. Die langfristige Kriegs-anleihe ist von vornherein ohne jede Beschränkung des Be-trages der Zeichnung aufgelegt worden, und jeder Zeichner wusste,dass er auf die Zuteilung des vollen gezeichneten Betrageszu rechnen hatte. Jeder Zeichner war und ist also bereit, für denvon ihm gezeichneten Betrag voll einzustehen. Das Reich wirddemgemäss in den von ihm vorgeschriebenen Raten, deren letzteam 22. Dezember fällig ist, den vollen Gegenwert der gezeichneten4,5 Milliarden Mark erhalten. Es darf hier ausgesprochenwerden, dass der erzielte Betrag etwa doppelt so grossist wie die Summe, auf die als Ergebnis der erstenKriegsanleihe an den massgebenden Stellen gerechnetwurde.

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