— 2J7 —

versuchen, so lange das Problem der deutschen Zahlungsver-pflichtungen aus dem Versailler Vertrag, vor allem das Repa-rationsproblem nicht gelöst sei, allerdings in dem Sinne gelöst,daß diese Lasten die Steuerkraft des deutschen Volkes nichtüberschreiten und auch die deutsche Zahlungsbilanz nicht dau-ernd zur Passivität verurteilt sei. Nur unter diesen Vorausset-zungen könne man an die Aufgabe der Stabilisierung heran-gehen. Sie sei so gewaltig, daß sie nur ein sehr großes inter-nationales Finanzkonsortium durchzuführen vermöge. Einzentrales Exekutivkomitee müßte seinen Sitz in Berlin undOrgane in allen Hauptvalutaplätzen der Welt haben und übereinen Fonds von mindestens 25 Millionen Pfund Sterling ver-fügen. Mit diesen ausgerüstet, müsse es zunächst versuchen, dieMark auf einem annähernd bestimmten Kurs zu halten. Melchiorerklärt, die Frage zu welchem Kurse die Regulierung der deut-schen Valuta erfolgen solle, bedürfe genauester Prüfung. Manmüsse sich aber von vornherein darüber klar sein, daß man einenfesten Stabilisierungskurs nicht annehmen könne, weil die Reichs-mark wahrscheinlich das größte Spekulationsobjekt sei, das dieGeschichte der Spekulation bisher gekannt habe. Er warnt vorallen Illusionen. Denn es sei falsch zu glauben, das Ziel könne inkurzer Zeit erreicht werden. Aber er betont ausdrücklich,„dieser langsame und schwierige Weg muß trotzdem beschrittenwerden, sofern Deutschland nicht infolge sonst fortschreitenderFinanzzerrüttung wirtschaftlich und sozial vollkommen zer-fallen soll“.

Als Deutschland endlich nach Annahme des Dawesplans demVölkerbund beitritt, wird Melchior deutsches Mitglied desFinanzausschusses des Völkerbundes. Noch einmal wird er in dievorderste Linie gestellt. Auf der Herbsttagung des Völkerbundesin Genf wird am 16. September 1928 zwischen den VertreternDeutschlands, Belgiens, Frankreichs, Großbritanniens Italiens,und Japans eine Einigung erzielt, „über die Notwendigkeit, dasReparationsproblem vollständig und endgültig zu regeln und zudiesem Zweck eine Kommission von Finanzsachverständigen dersechs Regierungen einzusetzen“. Dieser Ausschuß sollte „ausunabhängigen Sachverständigen bestehen, die internationales