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liarden Papiermark — rund 8 Milliarden Gold mark. VorKriegsausbruch hatten sich Kapital und Reserven der deutschen Aktien-gesellschaften auf 19 Milliarden Goldmark gestellt. Der Friedens-kurswert der sämtlichen deutschen Aktien ist auf kaum weniger als30 Milliarden Goldmark zu veranschlagen. Trotz aller in derZwischenzeit vorgenommenen Kapitalerhöhungen konstatieren wir alsobis zum Frühjahr 1921 einen Rückgang des Goldwertes dersämtlichen in Aktienform bestehenden deutschen Unter-nehmungen von 30 auf 8 Milliarden Goldmark, also aufnicht viel mehr als ein Viertel.
Auch wenn man diese innere Entwertung der deutschen Unter-nehmungen, beruhend auf der durch die Revolution herbeigeführtenVerschiebung zwischen Arbeit und Kapital und auf der Discrepanzzwischen der Entwicklung der deutschen Valuta und des innerenGeldwertes, ausschaltet, muß man also heute mit einem deutschen Volksvermögen von weniger als 200 Milliarden Goldmark rechnen;und diesen nicht ganz 200 Milliarden steht die uns im LondonerUltimatum aufgezwungene Reparationsschuld von 138 MilliardenGoldmark gegenüber. Die Reparationsschuld allein stellt sichalso aus wesentlich mehr als zwei Drittel des gesamtendeutschen Volksvermögens!
Das deutsche Volkseinko mmen habe ich für das letzte Friedens-jahr auf rund 43 Milliarden Goldmark berechnet. Die Änderungenim Volkseinkommen sind angesichts der katastrophalen Entwicklungder Geldwertsvcrhältnisse noch viel schwerer zu übersehen, als dieVerschiebungen im Volksvermögen. Die Sachverständigen der Ententehaben im Dezember 1920 bei der Brüsseler Konferenz das deutsche Volkseinkommen auf 3 900 Papiermark pro Kopf der Bevölkerunggeschätzt. Das würde ein Gesamteinkommen von nicht ganz240 Milliarden Papiermark ergeben. Inzwischen mag in An-passung an den weiteren Rückgang der deutschen Valuta das deutsche Volkseinkommen auf mehr als 300 Milliarden Papiermarkgestiegen sein. Die von uns auf die Reparationsschuld des LondonerUltimatums zu zahlenden Annuitäten sind in Goldmark festgesetztund stellen sich bei dem gegenwärtigen Stande der deutschen Ausfuhrauf rund 3 Milliarden Goldmark. Beim gegenwärtigen Dollarkursvon etwa 250 ist eine Goldmark gleich 60 Papiermark. Nimmt maueinen Entwertungsfaktor von 50 an, so würden die 3 MilliardenGoldmark 1b0 Milliarden Papiermark bedeuten. Die Jahreszahlungenfür den Dienst der Reparationsschuld würden also allein schon etwadie Hälfte des gesamten deutschen Volkseinkommens inAnspruch nehmen!
Mit dem Dienst der im Londoner Ultimatum festgesetzten Re-parationsschuld sind aber die Jahresleistungen Deutschlands an dieEntente keineswegs erschöpft. Es kommen hinzu einmal die ZahlungenDeutschlands aus dem sogenannten Clearing-Verkehr, der uns